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　　表面处理网：汽车零部件类上市公司或再添一丁。中国证监会近日公告，发审委定于11月9日审核温州瑞明工业股份有限公司的首发申请。

　　温州瑞明产品为汽缸盖、进气歧管及缸盖罩等汽车发动机核心部件，主要为汽车制造商或主机厂进行配套。温州瑞明本次拟发行2633万股，发行后总股本为1.05万股，公开发行的股份占发行后总股本的比例为25%。公司本次募集资金拟用于年新增150万件汽车发动机汽缸盖固定资产投资项目。

　　查阅温州瑞明招股书，公司2011年1~6月、2010年、2009年、2008年实现净利3124万、7122万、6335万、1496万；实现每股收益为0.68元、0.37元、-0.28元、-0.83元。若以A股可比较的广东鸿图(002101,股吧)(13.46，-0.52，-3.72%)(002101.SZ)、万向钱潮(000559,股吧)(7.48，-0.14，-1.84%)(000559.SZ)等汽车零配件上市公司估值水平为基准，推测温州瑞明发行市盈率约在30倍，再按其2010年末每股收益，折合发行价约为11.1元。

　　温州瑞明在招股书中表示，报告期内公司经营业绩良好，营业收入与净利润均保持较高的增长速度。不过细看招股书，隐忧乍现。

　　招股书显示，温州瑞明的主要产品为乘用车发动机配套，并在1.6升及以下排量的乘用车发动机部件市场中树立了较为稳固的**地位。然而不容乐观的是，在2008年至2010年我国乘用车销量增速的背景下，温州瑞明主要产品汽缸盖、进气歧管的市场占有率却节节下滑。预披露材料显示，2008年我国乘用车销量从673万辆上升到1389万辆，其中1.6升及以下排量乘用车产量从419万辆上升到946万辆，销量基本翻番。而温州瑞明生产的汽缸盖在乘用车整体市场占有率从2008年8.29%的份额下降到2010年5.15%，在1.6升及以下排量乘用车市场上的占有率也从12.18%下降到7.57%。公司产品进气歧管从2008年10.37%的市场占有率下滑到2010年8.29%的占有率。

　　公司主要产品汽缸盖、进气歧管的市场占有率持续下滑，显然温州瑞明的行业竞争力未能有效保持。对此温州瑞明表示，是因为公司受制于资金瓶颈，在努力加大机械设备投入和优化改进生产流程的情况下，仍无法满足客户所需。如果本次发行成功，公司将积极实施募集资金投资项目，大力扩充公司优势产品乘用车发动机汽缸盖的产能，以解决公司当前的产能瓶颈。

　　此外，温州瑞明产品主要原材料是铝锭，铝锭占生产成本比重在50%左右。铝锭的采购单价是毛利变动的敏感因素，根据招股书，2010年温州瑞明综合毛利率较2009年降低4.31%个百分点，2011年1~6月综合毛利率较2010年降低1.42个百分点。铝锭价格在2010年出现25%左右的涨幅，单位成本上升使得汽缸盖毛利率下降了8.22个百分点。2011年1~6月，铝锭价格继续走高，公司主要毛利率均出现小幅下降。招股书显示，今年1~6月，温州瑞明采购的铝锭价格为1.5万元/吨。查阅目前市场铝锭价格，已经超过了1.6万元/吨。业内人士表示，汽车零配件行业的毛利率普遍不高，原材料价格的上涨将对公司形成不小的压力。